隱私權政策 (Privacy Policy)

本站（以下簡稱「Fox Street 狐鬧財報」）非常重視您的隱私權。為了讓您安心使用本站各項服務，特此說明本站的隱私權保護政策：

1. 資訊收集與使用

當您造訪本站時，我們可能會記錄您的 IP 位址、造訪時間、瀏覽器類型以及瀏覽紀錄。這些資訊僅用於流量分析與系統優化，不會用於辨識您的個人身分。

2. Cookie 技術之使用

本站使用 Cookie 技術來提供更好的用戶體驗。Cookie 是儲存在您電腦中的小型文字檔案。您可以透過瀏覽器設定拒絕 Cookie 的寫入，但這可能會導致網站部分功能無法正常執行。

3. Google AdSense 廣告

本站使用 Google AdSense 投放廣告。

Google 作為第三方廠商，會使用 Cookie 根據用戶對本站及其他網站的造訪紀錄來投放廣告。

Google 對廣告選擇 Cookie 的使用，使 Google 及其合作夥伴能夠根據用戶對本站及/或網路上其他網站的造訪情況，向用戶投放廣告。

用戶可以前往廣告設定頁面，取消個人化廣告。

4. 外部連結

本站文章可能包含指向其他網站的連結。對於這些外部網站的內容或隱私權政策，本站不負任何責任，建議您在造訪前閱讀該網站的隱私聲明。

5. 政策修訂

本站有權隨時修訂本隱私權政策，修訂後的條款將立即生效並發布於本頁面。

這個網誌中的熱門文章

聊聊博通（AVGO）：這家公司到底「怪」在哪？為什麼你不能用看半導體的邏輯去看它？

很多人跟我說：「博通不就是賣晶片的嗎？現在 AI 這麼熱，衝就對了。」我聽完只能呵呵。如果你還把博通當成普通的「半導體公司」，那你大概就是華爾街最喜歡的那種——幫人接盤還覺得自己買到寶的韭菜。別被「半導體」這三個字給騙了博通最神奇、也最「陰險」的地方在於：它是全球唯一一家把「硬體護城河」跟「軟體護城河」玩到極致的怪物。想像一下：它的左手握著 VMware（全球企業虛擬化的霸主），基本上全台灣、全美國的大公司數據中心都跑在它上面。換掉它？那工程浩大到比換掉 CEO 還難。它的右手則是定製 AI 晶片 (ASIC)，專門幫 Google、Meta 這種大佬設計「全世界只有他們家能用」的 AI 心臟。這不是什麼半導體公司，這是一家「全訂製的算力水電行」。你想換掉這家水電工？除非你打算把整棟房子拆了重建。這種「讓人離不開」的本事，才是博通真正的印鈔機。兩年後 AI 營收要翻五倍？庫克（Hock Tan）是在吹牛嗎？執行長 Hock Tan 說 2027 年 AI 收入要衝破 1,000 億美金。聽起來很像在畫大餅對吧？但如果你仔細看訂單：Anthropic、OpenAI、Meta 這些大佬已經把未來的採購合約簽好了。這不是在跟你「預測未來」，這是人家手裡已經拿著訂購單在排隊等交貨。如果這個數字真的兌現，博通兩年後的營收會是現在的兩倍多。問題來了：現在的股價，到底算不算撿到便宜？參考博通最新財報數據計算， EV/EBITDA：約 33–34x 。EV/FCF：約 53x 。這代表市場已經把 Hock Tan 吹的那個「千億美金大餅」先吃掉一大半了。用簡單的比喻：你在排隊買一個可能是史上最賺錢餐廳的加盟權，但隊伍前面已經有一批人出了不低的錢。現在的問題不是「這餐廳好不好」，而是「我在什麼價格進場才不會買貴了？」我認為未來需要注意: AI 晶片季度營收是否按 Hock Tan 的 $1,000億軌跡推進 VMware 訂閱轉型的年度遞延收入（ARR）增長，是否客戶流失加速 Q2 FY2026 的 AI 晶片收入能否站穩 $107億而且有一件事你必須盯緊：如果哪天 Google 宣佈不找博通了，要自己蓋完整設計團隊來做晶片，那就是博通這台印鈔機漏油的時候。目前 Google 雖然有點小動作，但還沒到分手地步，我們繼續觀察。博通是 AI 時代最會「...

閱讀完整內容

$165 的高通Qualcomm（QCOM），到底是陷阱還是禮物？

$165 的高通Qualcomm（QCOM），到底是陷阱還是禮物？我先說一個讓很多人困惑的現象。 Q2 財報出來：營收 YoY -3%，手機晶片 -13%，Q3 指引低於市場預期。股票的反應：+10.8%。你說這個市場是理性的還是瘋的？其實都不是。這叫做「市場在定價未來，不是定價現在」。而高通的「未來」，有一樣東西比手機晶片衰退更重要。讓我先把財報說清楚: 業務 Q2 FY2026 YoY 手機晶片（QCT Handset） $60.24億 -13% 物聯網（IoT） $17.26億 +9% 汽車（Automotive） $13.26億 +38% 技術授權（QTL） $13.82億 +5% 集團總營收 $106億 -3% 數字很清楚：手機業務承壓，但汽車業務正在加速，而且加速的速度比任何人預期的都快。 🚗汽車業務：你知道高通的汽車業務現在是什麼量級嗎？ Q2 單季：$13.26億，YoY +38%。年化大約 $50–$55億。高通 FY2025 訂單積壓（Design Win Pipeline）：$450億。這個數字代表的是：已簽約但尚未轉為收入的合同總量，反映未來 5–10 年的可見收入。現在每季才 $13億。未來的軌跡是多少？ FY2027 年化超過 $60億是保守估計。這個業務若以獨立 SaaS 或高毛利率服務業的倍數定價，光汽車部門本身的估值就能支撐相當一部分現在的股價。 🍎 那個「蘋果風險」到底有多危險？ 2026 年 iPhone 16e：蘋果 C1 數據機已小量搭載，但僅限低端機型，且 5G 性能明顯遜於高通。高端旗艦（iPhone 17 Pro 系列）：仍使用高通 X85 數據機。市場普遍預估蘋果最快要到 2027–2028 年才能在旗艦機型全面替換高通。每延遲一年，高通多賺約 $30–40億蘋果相關收入。高通管理層的態度？相當淡定——因為 QTL 授權費業務不受晶片替換影響（只要手機用任何無線技術，就要繳專利費），而且汽車 +38% 的增速正在提供新的 EPS 支柱。 💰Q3 指引下修後，$165 到底值不值？ FY2026E Non-GAAP EPS ： Q1：$3.50 ✅ Q2：$2.65 ✅ Q3 指引中值：$2.20 Q4 估算：$2.50–$2.80（汽車持續加速） FY2026E 全年 Non-G...

閱讀完整內容

$455 的 AMD，你還敢買嗎？

朋友們，我先說一個讓人既興奮又頭痛的現實。高盛 $450 的目標價，AMD 用了不到幾個月就超過了。這就是 AI 行情最殘酷的地方——你分析得再對，如果沒跟上，你還是只能對著螢幕苦笑。這份財報，到底強在哪裡？ Q1 營收 $102.5億，+38%，打爆預期 $98.9億數據中心 $58億，+57%——光這個部門就佔了全公司 56% 的總營收 Non-GAAP EPS $1.37，+43% YoY FCF $25.7億，YoY +253%，創歷史紀錄 Q2 指引 $112億，超預期 $105億；伺服器 CPU 指引 YoY +70% 2030 年伺服器 CPU TAM 從 $600億上調至 $1,200億盤後漲了 12%，隔天繼續漲。市場的反應是：「我們低估了 AMD。」代理式 AI CPU：被低估的第二條成長曲線過去三年，所有人問的問題是：「AMD 的 MI GPU 能追上 NVIDIA 嗎？」現在這個問題已經不夠完整了。更正確的問題是：「AI Agent 爆發，對 CPU 市場的影響有多大？」答案是：大到讓 AMD 把 2030 年伺服器 CPU TAM 從 $600億翻倍至 $1,200億。為什麼？AI Agent 不只是推理——它需要協調任務、調度多步驟邏輯、管理記憶體和工具調用。這些工作負載對 CPU + GPU 異構協同的需求遠超純 GPU 推理。 Intel 的 EPYC 競爭能力在過去兩年已大幅下滑。AMD EPYC 在雲端（AWS、Azure、GCP 已全線採用）和企業伺服器的市佔率持續上升。代理式 AI 浪潮，讓「CPU 需求增長」成為 AMD 完全獨享的紅利——NVIDIA 沒有 x86 CPU，無法分一杯羹。 $455 還能買嗎？好，現在說最關鍵的問題。 FY2026E Non-GAAP EPS ~$5.4 → P/E 約 84x FY2027E Non-GAAP EPS ~$8.5 → P/E 約 54x FCF Yield（年化 FCF ~$10B / 市值 ~$7,340億）≈ 1.4% 84x P/E，不便宜。但你買的不是「現在的 AMD」——你買的是 FY2027 伺服器 CPU 增長超 70%、MI 系列 GPU 持續搶 NVIDIA 份額、Xilinx 攤銷逐步消失讓 GAAP 盈利自然釋放的那個 A...

閱讀完整內容